Budou ceny komodit i nadále klesat?

Cena barelu ropy se pohybuje kolem 60 dolarů. Stále tedy zůstává poměrně drahá a navíc citlivá vůči neočekávaným klimatickým, politickým či ekonomickým vlivům. Podobně jako řada dalších komodit nicméně zatím letos proti vrcholu, u černého zlata šlo o červenec, výrazně klesla. To je dobrá zpráva, a to nejen pro motoristy. Přichází ale po několikaletém růstu skutečně období dalšího poklesu cen komodit?

Aktuální vývoj na komoditních trzích tomu nasvědčuje. Ve stejném duchu se v případě neropných surovin nese nedávno publikovaná zpráva Mezinárodního měnového fondu. Ve prospěch zlevnění komodit hovoří rovněž předpovědi zpomalení tempa růstu ekonomiky USA (a kvůli obavám z přehřátí možná i čínské). Jejich váhu zvyšuje fakt, že americká centrální banka ponechala hlavně kvůli snaze pomoci hospodářství již podruhé základní úrokové sazby ve výši 5,25 %. Názor na další vývoj cen surovin a jiných komodit není ovšem jednoznačný. Známý "komoditní" guru Jim Rogers tak není zdaleka jediný, kdo naznačuje, že éra jejich růstu dosud rozhodně neskončila.

Krátkodobý výhled komoditních trhů je nejistý, řekl Ekonomu Štěpán Pírko ze společnosti Colosseum, zabývající se obchody s komoditami a dalšími investičními instrumenty. V minulosti nebyl v době, kdy komodity dlouhodobě rostly, výjimkou dočasný pokles jejich cen i o 40-50 %. Nejkratší cyklus růstu komoditních cen trval 12-13 let. V současnosti bychom mohli být v jeho polovině, odhaduje Pírko. Přitom se zdá, jako by svět považoval pětiletý růst cen surovin za jakýsi dočasný výkyv. Teprve v letošním roce začali jejich producenti výrazněji zvyšovat dlouhodobě zanedbané těžební kapacity.

Také Luboš Mokráš z České spořitelny soudí, že má ještě řada komodit v nejbližších 6-12 měsících prostor pro pokles. Obává se ovšem, že dlouhodobě mohou zůstat komodity drahé. Vychází hlavně z toho, že by mohl dál pokračovat masivní růst spotřeby v zemích, jako je Čína a Indie.

Jednotlivé trhy se vyvíjejí rozdílně. U černého zlata, které řadu z nich často silně ovlivňuje, představují varování spekulace, podle nichž sníží jeho největší producent, Organizace zemí vyvážejících ropu, příští rok kvůli nižší poptávce produkci této suroviny.

Ropa i mnohé další komoditní trhy zůstávají silně citlivé na náhlé výkyvy nabídky a poptávky. Ceny řady komodit zdražuje i slabý dolar, v němž se s nimi obchoduje.

Pokud se zmíněné předpovědi vyplní, vyrovnají se firmy s drahou ropou či dalšími surovinami relativně snadno jako dosud? Pro investory mají drahé komodity své kouzlo. Letos do nich začali daleko víc investovat jak individuální investoři, tak podílové, ale i penzijní fondy. I když Mezinárodní měnový fond jejich roli spíše bagatelizuje, i tyto investice komodity zdražují. Komoditní trhy jsou menší než akciové, dluhopisové, derivátové či nemovitostní. Co by se nicméně stalo, pokud by citované fondy, hrající na trzích rozhodující roli, na komoditách prodělávaly?

FRANTIŠEK MAŠEK